新闻资讯

美联储的每一次政策动向，都紧密牵动着黄金市场的走势。近年来，黄金与风险资产的表现趋于同步，市场上不时出现关于黄金避险属性减弱以及牛市终结的讨论。自全球金融危机以来，黄金价格持续攀升，其波动幅度和频率也较以往更为显著。深入分析后可以发现，支撑黄金长期牛市的根本逻辑并未改变，阶段性回调属于正常市场现象，黄金的避险功能依然稳固。

一方面，欧美等主要经济体长期实施的宽松货币政策，使得黄金的价格重心整体上移。自2007年起，为应对危机和刺激经济复苏，欧美各国不约而同地采取了低利率和超宽松的货币政策。2008年底至今，美联储的基准利率长期保持在0至0.25%的超低水平；欧洲央行自2009年初起，也将基准利率持续维持在1.5%以下。在此期间，伦敦金价格累计涨幅接近180%。此外，美联储先后推出两轮量化宽松政策：首轮政策于2008年底启动，至2010年3月结束时，伦敦金从每盎司约800美元上涨至约1120美元，涨幅达40%；第二轮政策在2010年11月至2011年6月间实施，CXM希盟外汇平台同期伦敦金价格每盎司上涨约200美元。由此可见，欧美超低利率环境为金价提供了坚实支撑，而每当美联储启动量化宽松，黄金往往迎来一波显著升势。今年3至6月，伦敦金的每一次震荡走高几乎都与市场对进一步宽松政策的预期升温相关，随后的回落则是预期落空后的情绪调整。

另一方面，避险需求与美元走强对黄金价格的影响偏向中长期，当这两股力量相互制衡时，金价常表现为宽幅震荡格局。2007年以来的走势显示，危机爆发初期，黄金往往率先大幅上涨，随后美元因避险功能走强，对金价形成压制，黄金经历小幅回落后进入高位震荡。可见避险需求对金价的推升作用，一定程度上会被美元指数的强势所抵消。当避险与美元压力相对均衡时，黄金便维持宽幅震荡。今年年初至今，CRB指数较高点回落了约18.17%，而同期伦敦金价仅下跌约12.7%。这说明，表面上黄金随风险资产同步回调，实则并非避险功能减弱，而是受强势美元影响下的正常高位整理。